WBTC vs BTC: Só Ter Wrapped Bitcoin é Arriscado?

Wrapped Bitcoin (WBTC) é um token ERC-20 na rede Ethereum que representa Bitcoin na proporção 1:1. Cada WBTC em circulação deveria ter 1 BTC real guardado em custódia. O objetivo é permitir que você use seu "Bitcoin" dentro do ecossistema DeFi do Ethereum — em protocolos como Aave, Compound, Uniswap e MakerDAO.

Hoje existem cerca de $8 bilhões em WBTC circulando, tornando-o o maior wrapped asset do mercado cripto.

1. Risco de Custódia (o maior!):

O BTC que lastreia o WBTC fica sob custódia de um consórcio liderado pela BitGo. Em 2024, a custódia foi reorganizada para um modelo multi-jurisdicional que gerou controvérsia — especialmente pela associação com Justin Sun (Tron). Se algo acontecer com o custodiante, seus WBTC podem perder o lastro.

2. Risco de Smart Contract:

WBTC é um contrato inteligente no Ethereum. Bugs, exploits ou vulnerabilidades no contrato podem comprometer seus fundos. BTC nativo não tem esse risco.

3. Risco de Depegging:

Normalmente WBTC opera próximo de 1:1 com BTC, mas em momentos de estresse pode despegar. Neste momento, WBTC está cotado a ~$66,804 enquanto BTC está a ~$67,071 — um desconto de ~$267 (0.4%). Esse desconto pode aumentar dramaticamente em crises.

4. Risco Regulatório:

Ações regulatórias contra custodiantes ou bridges podem afetar a capacidade de resgatar WBTC por BTC real.

WBTC tem um caso de uso legítimo: usar Bitcoin dentro do DeFi. Se você quer colocar seu BTC como colateral no Aave pra tomar empréstimo, ou fornecer liquidez num pool, WBTC é praticamente a única opção na rede Ethereum.

Mas se você só quer guardar Bitcoin como reserva de valor, não existe motivo para ter WBTC em vez de BTC nativo. Você está adicionando camadas de risco desnecessárias.

Se você quer exposição a Bitcoin no DeFi, existem alternativas:

• •cbBTC (Coinbase) — Wrapped BTC com custódia da Coinbase, mais transparente
• •tBTC (Threshold Network) — Bitcoin bridged de forma descentralizada, sem custodiante central
• •sBTC (Stacks) — Bitcoin programável na camada L2 do próprio Bitcoin
• •BTC nativo em Lightning — Se não precisa de DeFi Ethereum, Lightning Network é a opção mais segura

Cada uma tem trade-offs diferentes, mas diversificar entre opções reduz o risco de dependência de um único custodiante.

Bruno, se hoje você tem 100% da sua exposição a Bitcoin em WBTC, minha recomendação seria:

1. Converter a maior parte para BTC nativo — guardar em cold wallet (Ledger, Trezor)

2. Manter WBTC apenas se estiver usando ativamente em algum protocolo DeFi

3. Considerar cbBTC ou tBTC como alternativas mais seguras se precisar de wrapped Bitcoin

4. Monitorar o peg — se o desconto WBTC/BTC ultrapassar 1%, é sinal de alerta

Self-custody do BTC real é sempre a opção mais segura. Not your keys, not your coins — e com WBTC, as keys do BTC real são de outra pessoa.